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期市动态

供给充裕 棉价谨慎乐观

时间:2019-03-08 09:23浏览次数:16来源:期货日报

国家统计局公布的全国棉花产量数据显示,2018年全国棉花产量609.6万吨,比2017年增加44.4万吨,增长7.8%。其中,新疆棉花产量511.1万吨,比上年增加54.5万吨,增长11.9%。新疆棉花产量占全国的83.8%,比上年提高3个百分点。


截至2019年2月28日,新疆棉花加工量已达508.36万吨,检验量500.84万吨,加工进度约为96.88%。截至2018年2月28日,棉花注册仓单为17248张,折合库存为777920吨,较12月662720吨大幅增加了115200吨,仓单量再创新高。


根据海关总署的数据,2019年1月我国进口棉花28万吨,环比上升27%,同比增加150%。2018年度我国累计进口棉花158万吨,同比增加26%。随着国储库存持续去化,进口配额的进一步放开,外棉优势有望凸显,内外棉价差将进一步平衡。


受到国内需求下滑等多重影响,2018年下半年以来棉纺行业就在持续调控产能及库存,2018年12月部分纱厂开始限制产能和提前放假。1—2月,棉纺厂多处于压缩产能和去库存的状态,年前部分工厂抛货在春节前夕得到抑制,接货方多为贸易商,下游工厂备货情况一般。春节后价格逐渐企稳,正月十五下游陆续开工。目前,广东地区和江浙地区设备大多开启,河南河北地区开工情况略差一些,但2月底全国各地基本全部开工。


当前,广东及江浙地区多以年前订单生产为主,工厂和贸易商也在积极备货,新增订单情况一般,需求尚可,大规模采购要到3月中下旬,近期市场现货成交量逐渐放大,但价格受库存较高影响上升幅度缓慢,相比节前上涨100—200元/吨左右。随着传统旺季的到来,价格有望继续试探性上升,幅度将由下游订单需求和库存去化速度决定。


春节前后(2019年1—2月)棉花棉纱期货呈现振荡向上的走势,重心不断抬高,成交量也随之上升。其中,2月下旬突破15500元/吨最高触及15665元/吨,同时成交量放大,尽管随后快速回落,但整体缓慢上升的趋势已经形成。


技术指标方面,MACD逐浪抬升,2月下旬已形成低斜率水上金叉,且有成交量的配合,走势较为稳健;布林通道中轨小幅向上,日K多次冲高后回踩,站上中轨形成支撑,但开口并未打开,郑棉振荡偏强的趋势形成,目前依然持谨慎偏多的观点。


2019年棉花供给充裕,全年约有1220万吨供给(产量609.6万吨,库存251万吨,进口89.4万吨,国储270万吨),消费存在较大不确定性,关注下游消费需求和库存变化情况,持谨慎乐观的观点。


3月4日,郑州商品交易所发布《郑州商品交易所期货交割细则》修订案,进一步完善了棉纱期货相关业务规则。本次修订主要涉及棉纱期货基准交割品指标要求、替代品及升贴水、棉纱标准仓单有效期、棉纱期货的限仓标准和异纤指标等。通过交割指标的优化和完善,有利于提高棉纺行业的运行效率,促进金融衍生品市场更高效服务于实体经济。


根据调整后的棉纱1910合约细则,可以进一步进行产业套保和跨品种套利。以最新修改的棉纱1910合约为例,纱厂可以在合适的时候采购棉花,或根据自身排产和库存情况动态调节生产,当棉纱1910处于合理的利润空间时,盘面下单锁定价格,安排生产或符合交割标准的库存棉纱注册成仓单,最终流向市场。


以棉花1909和棉纱1910为例,根据常规生产情况,棉花加工成棉纱C32S主流平均加工费约为6500—7000元/吨(包含水电、人工、包装等费用),加上仓单注册和生产加工中可能出现的资金利息,每吨棉纱的额外投资成本在600—800元,因此,棉纱和棉花合理价差在7000—8000元/吨。当这一价差水平低于7000元/吨和高于8000元/吨时,棉花和棉纱存在跨品种套利机会。



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